Кризис VW: Ducati стоит слишком дорого, поэтому снова заговорили о продаже

Инсайдерские слухи о будущем бренда из Борго-Панигале связаны с кризисом Volkswagen. Парадоксально, но не потому, что дела у Ducati идут плохо, а потому, что это один из самых прибыльных «драгоценных камней» группы.

Каждый раз, когда Volkswagen входит в фазу глубокой реструктуризации, одно имя неизменно возвращается в повестку: Ducati. Так было в 2017 году, когда немецкая группа рассматривала возможность продажи компании из Борго-Панигале, но затем остановилась из-за внутреннего сопротивления. Это происходит снова и сегодня, когда Volkswagen переживает один из самых деликатных моментов своей новейшей истории.

Согласно тому, о чём сообщил Financial Times и что в Италии подхватило Milano Finanza, группа под руководством Оливера Блюма готовит новый этап плана реорганизации после запуска продажи подразделения судовых двигателей Everllence (бывшая MAN Energy Solutions), оценённого в 10 миллиардов евро. Операция вновь разогрела спекуляции вокруг других «ценных» активов группы.

Среди них, неизбежно, есть и Ducati.

Никакого решения нет

Стоит сразу прояснить: нет никакого официального сообщения, которое указывало бы на намерение продать Ducati. Но, разумеется, о ней говорят так же, как и о других компаниях группы: PowerCo (батареи), ADMT (автономное вождение), Lamborghini.

Слухи скорее говорят о более широкой переоценке структуры группы Volkswagen, которой необходимо сокращать издержки, финансировать электрический переход и возвращать конкурентоспособность, прежде всего по отношению к китайским производителям.

В последние месяцы руководство ускорило программу повышения эффективности, объявив о тысячах добровольных увольнений, сокращении производственных мощностей и пересмотре промышленной организации.

По данным, опубликованным самой группой, один только Volkswagen рассчитывает сократить штат примерно на 19 000 человек к концу 2026 года, тогда как общий план затрагивает также Audi, Porsche и Cariad. Эти меры нацелены на восстановление прибыльности в условиях всё более жёсткой конкуренции.

Почему именно Ducati?

Ответ прост: потому что это один из самых ценных активов всей группы. В отличие от других промышленных направлений, Ducati остаётся премиальным брендом с сильной идентичностью, выдающимися спортивными результатами и высокими маржинальными показателями.

Именно поэтому её возможная продажа могла бы принести значительную выручку, полезную для финансирования части реструктуризации немецкого гиганта. Это классический парадокс: о Ducati говорят не потому, что она в трудном положении, а потому, что она очень дорого стоит. Гипотеза, которая возвращается циклически. Это даже не было бы новостью.

Уже в 2017 году Volkswagen всерьёз рассматривала продажу компании из Борго-Панигале. Сделка не состоялась в том числе из-за веса представителей работников в Наблюдательном совете группы, которые исторически выступали против продажи активов, считающихся стратегическими.

Сегодня, однако, контекст иной. Конкурентное давление со стороны китайских производителей, многомиллиардные инвестиции, требуемые электрификацией, и необходимость повышать прибыльность заставляют Volkswagen принимать решения, которые ещё несколько лет назад казались немыслимыми.

Ducati и Lamborghini: разные судьбыь

В анализах экспертов Ducati и Lamborghini часто упоминаются рядом, но эти ситуации не идентичны. По Lamborghini по-прежнему в основном говорят о возможном выходе на биржу по модели Porsche AG в 2022 году, при сохранении контроля над брендом. Для Ducati же наиболее часто повторяющаяся гипотеза — это полноценная продажа. Однако, по крайней мере пока, это лишь сценарии, выстроенные финансовыми наблюдателями.